现在的位置: 主页 > 在线留言 > 文章列表

鑫元基金珍惜合规杠杆 善待分级基金|论文博士

作者:昆明飞华工贸有限公司 来源:www.kmfhgm.com    未知发布时间:2015-10-22 13:01:33
鑫元基金:珍惜合规杠杆 善待分级基金

  ⊙蒋光祥

  作为当前极少数合法合规,门槛又近乎为零的场内杠杆工具,在股市深度调前,分级基金所闪耀的光芒,着实令投资者瞩目,令其他基金管理人艳羡。分级A份额为较为激进的B份额投资者提供了博取超额收益的可能性,其杠杆效应及套利空间,令散户及机构趋之若鹜,获利者更是欲罢不能。不少基金公司纷纷加快产品申2cf533e5cc5416927c6356b51c2f765b及发行速度,分级基金阵迅速扩大,出现了数只百亿级分级基金。而投资者则如愿f8aa67bdf57e258d1d7bab6738900284了分级B有史e7a7b9c1d9282082b7e4fd026109e095最大规模的“上折潮”,部分基金动辄在市场热捧的气氛中连续涨停,B份额投资者收益也随着翻倍上涨,山西省交通厅厅长,将分级基金的热度推至沸腾。据wind统计,自去年10月至今年6月末,8个月内规模扩充了8倍,爆发力惊人。

  但在遭遇连几波剧烈的行情调整之后,作为杠杆端的分级B命运急转下,被标的指数下跌及溢价率下降“双杀”,在接的跌停后,短期亏损巨大,规模受重创。下折潮也正如当初“上折潮”一样汹涌袭来。截至8月末,139只股票型分级基金的两类份额合计为1210亿份,相比6月末的最高规模,缩水近75%。随这一缩水的是分级B的下折潮,是投资者真金白银的巨亏。其中尤以少部分投资者以炒股博反弹的心态在分级B的下折日仍然飞蛾扑火般的买入,最为离。这也直接促成了监管层暂停审批分级基金。

  应当说,分级基金的出现,在缓解公募基金市产品同质化的同时,亦补了收益、高风险产品的空缺。作为带杠杆的低门槛产品,受到普通73b0bd4bf353202428314490e17299e5追捧也在情之中。但对级基金的评价,从当初“惊为天人”的一片叫好声,到现在人人怒目,不过数月光景,产品设计开始被多方诟病,甚至出现了取消分级基金调。针对其未来发展,业界这么几a6a6348f2de403ef2d7c5bf29b9acac4建议可能较为典型:26aa7df14b89c9c7c9fd286d26a9a25e提高资金门槛;二是提高下折阀值;三是放开涨跌幅7481b35a6d18a69b5fbc942bbe8d3fc5制;四实现瞬时合并分拆,以期规避持有巨额损失,提高极端行情下的流动性。此类建议的出发点自是不错,但是放至实际作中,可能难以收到预期的效果。

  作为当前散户仅存的不设门槛的合法合规的场内杠杆,提高门槛资金后,机构、大户博取额收益和觊觎套利空间可以丝毫不受影响,但让少数风险偏好激进的普通投资者如何自处?提高下折阀值,暴跌行情中无是将分级B下折的时间提前,下折次数增加。而领先于A股放开涨跌幅限制,无法理解也过于理想化。现行的涨跌幅限制,让分级基金持有人整折溢价率变动,以及两个子份额的折溢价率变动,表面上看似剧烈,其实有效地控制了交易风险。一旦放开,可能事与愿违。至于实现瞬时合并分拆,技术上并非不可行,之选择上所[微博]上市的一些分级基金也确实能0d38d6d69ce8b906b7eaa1863399ad3f这一点,但这让分级基金最大的“套利”魅无形中近乎全部消失。以往那种分拆合并后间隔一两个交易日才能道究竟获利几许的不确定性,转为稍有套利空便被虎视眈眈的大资金通过程序化交易杀,这样的分级基金还有几人兴趣?还有多少机构资金愿意前赴后继?

  抛开宏观全景,只在技术细节上纠结,从来无法从根本上解决106eeb6cc6562009e06a9ca6ce3cd8dc题。再楚不过,分级基金如今的境遇,凸显了两方面内容:一是A股剧烈跌势下,分级基金同样展现了极具杀伤力的两面性;二是相关投资者教育严重滞后、极度缺失。显然,着力解决这两个问题,才是分级基金“脱困”的关键。

  溢价伴随风险,高溢价伴随高风险。牛市由众多的投资者热烈追捧后形成的非理性繁荣??分级基金的交易价格相对于其净值大幅溢价,份额高速增长和成交量的不断放大。一旦大势掉头,这种非理性的繁荣给众多投资者造成的是难以回的损失。因而分级基金管理人的发行,投资者的购入,均应建立在对A股大势的择时上。

  至于只看到超额收益,将分级基金的操作和风险等同于股票的分级基金投资者,甚至缺乏在下折前要避免因买入而被清算的常识。无论从投资价值的角度考量,还是从投资风险的角度考量,都难言理性。因而从监管层到管理人,强调资者育,调整投资者教育的着力点,再怎么都不过分。毕竟当前给我们的合规场内杠杆工具有限,毕竟多空分级等发在途的类似高风险高收益的产品,都在远处观望这次创新。

  (作者系鑫元基金销售经理

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

也许您也喜欢:
上一篇:泰和新材三季报:证金、汇金现身股东榜|京n3p430 下一篇:等待库存数据周三纽油微跌2美分|军事科技视频